Basisscenario blijft vooralsnog overeind

Tot nu toe bevestigt het Jaar van het Vuurpaard onze prognose in de Global Outlook 2026. Na de marktcorrectie als gevolg van het escalerende conflict in het Midden-Oosten, heeft de aankondiging van een staakt-het-vuren geleid tot een relatieve daling van de volatiliteit. Deze stabilisatie blijft fragiel en gaat gepaard met een duidelijke ontkoppeling tussen activaklassen en regio’s.

Vastrentende markten worden nog steeds vooral bepaald door de macro-economische gevolgen van de energieschok, wat resulteerde in een forse rentestijging en correctie van obligatiekoersen. Aandelenmarkten profiteren van robuuste fundamentele factoren, met name gesteund door het momentum van artificiële intelligentie (AI), hoewel sector- en regionale verschillen blijven bestaan.

Aandelen: AI en energie(on)afhankelijkheid belangrijke thema’s

We behouden een positieve kijk op aandelen, ook al kan het opwaartse potentieel op korte termijn beperkt blijven door geopolitieke onzekerheid en hoge rentes. In onze allocaties handhaven we een aanzienlijke blootstelling aan Amerikaanse aandelen, dankzij de veerkracht van de Amerikaanse economie en de lagere energieafhankelijkheid. Technologiebedrijven met een grote beurskapitalisatie bevestigen hun kracht en blijven kwaliteitsactiva met een sterk prijszettings- en innovatievermogen.

Aandelen uit opkomende markten blijven belangrijk, met Aziatische markten die profiteren van AI, gefinancierd door een onderwogen positie in Japan. Terwijl we voor Europese aandelen een voorzichtiger benadering hanteren, met voorkeur voor largecaps en thema’s rond strategische autonomie.

Obligaties: complex klimaat door inflatiedruk en krapper beleid

Het obligatieklimaat blijft complex, gekenmerkt door inflatiedruk en krapper beleid van centrale banken. Staatsobligaties vervullen niet langer hun rol als afdekkingsactiva en de aantrekkelijkheid van deze activaklasse is beperkt. We handhaven daarom een lage rentegevoeligheid in onze portefeuilles. Korte en middellange looptijden in de eurozone bieden tactische herallocatiemogelijkheden.

We blijven positief over Europese bedrijfsobligaties omwille van hun solide fundamenten en winstgevendheid. In dollar uitgedrukte investment grade bedrijfsobligaties tonen een uiteenlopend profiel door de concentratie in de technologiesector.

Groeilandenobligaties in lokale valuta behouden een aantrekkelijk profiel dankzij hoge reële rendementen, ondanks blootstelling aan volatiliteit.

Valuta’s en goud: dollar profiteert voorlopig, yen onder druk

De Amerikaanse dollar blijft op korte termijn profiteren van geopolitieke onzekerheden, maar kan op middellange termijn een neerwaartse trend hervatten door diversificatie van reserves. De yen blijft daarnaast onder druk staan door energieafhankelijkheid en diens rol als financieringsvaluta.

Goud kan op korte termijn met moeite verder stijgen, maar blijft op middellange termijn ondersteund door solide fundamentals en geopolitieke context.